聚美優(yōu)品宣布私有化從美股退市 稱因價值被嚴(yán)重低估
17日晚間，聚美優(yōu)品宣布收到來自CEO陳歐、紅杉資本等遞交的私有化申請，擬以每ADS 7美元的價格進行私有化。(ADS，是指根據(jù)存托協(xié)議，發(fā)行企業(yè)在美國本土上市的股票)。這個價格比最近十天均價高大約27%，但與聚美優(yōu)品2014年22美元的發(fā)行價相比，縮水了68.2%，有分析稱，這可能會引發(fā)投資人不滿。登陸美國不到兩年時間就退市，聚美優(yōu)品私有化的背后在打什么算盤?
去年12月，聚美優(yōu)品曾宣布推出一項股票回購計劃。根據(jù)這項計劃，聚美優(yōu)品可在未來 12 個月時間里回購價值最高為 1 億美元的公司股票。2014 年 5 月 16 日，聚美優(yōu)品股價以 27.25 美元開盤，該公司當(dāng)天在首次公開招股中以每股 22 美元的發(fā)行價發(fā)行了 1110 萬股美國存托憑證，上市首日最高股價曾達到 28.28 美元，但是在過去一年中，聚美優(yōu)品股價持續(xù)走低，正積極研究回歸 A 股。
登陸納斯達克同期2014年5月，聚美優(yōu)品成功登陸美國納斯達克。從創(chuàng)立到上市只花了四年，聚美優(yōu)品曾經(jīng)是天使投資人極為得意的項目。彼時，CEO陳鷗信心十足：“在美國上市，實現(xiàn)了聚美的目標(biāo)，也證明聚美是一個被市場認(rèn)可的企業(yè)，對美國投資者來說，沒有比中國電商更好的市場。”
聚美優(yōu)品在資本市場上，的確創(chuàng)造過漂亮的成績。27.25美元開盤，上市首日最高股價曾達到28.28美元。上市不足兩年間，最高股價曾突破39美元。
但在2015年，聚美優(yōu)品股價持續(xù)走低，長期徘徊在10-12美元區(qū)間，去年12月底，聚美優(yōu)品出現(xiàn)暴跌，從10美元以上迅速跌至最低的5美元附近。
就在昨晚，陳鷗發(fā)出內(nèi)部信，說：“在經(jīng)過謹(jǐn)慎的考慮后，基于對目前業(yè)務(wù)環(huán)境和資本環(huán)境的判斷，我們做出了私有化決定。此時此刻的私有化決策，對公司，對每一個人，都有著里程碑一樣的戰(zhàn)略意義?！蓖ㄋ椎恼f，也就是聚美優(yōu)品將退出美國市場。聚美優(yōu)品公關(guān)總監(jiān)曹筠武表示，私有化原因主要是在美股市場，聚美優(yōu)品被嚴(yán)重低估：“最近14個季度有13個季度盈利，這在中概股公司，尤其是電商公司里盈利能力是很少有的，這也是我們覺得估值不合理的原因之一。”
在陳鷗看來，私有化有利于公司在轉(zhuǎn)型期更靈活，做更長期的決定，能讓公司更好的應(yīng)對轉(zhuǎn)型和競爭，作為一個非上市公司，可以更好的沉下心來做最正確的事情，而不用被股價和財報分散精力。私有化意味著公司再次進入創(chuàng)業(yè)的過程，也能給公司的同事們帶來更好的回報。
然而，對比22美元的發(fā)行價，如今的收購價跌去了近七成，很多人認(rèn)為，聚美此舉對小投資者不負責(zé)任。對此，曹筠武說：“我們宣布私有化時候的價格大概在五塊多，我們現(xiàn)在定在了7塊美金，我們已經(jīng)比十天的平均價高26%，將近27%，這是個公允市場價格?！?/p>
相比于中國企業(yè)集體在美國登陸，2015年開始，中概股又形成一股集體私有化的潮流，企業(yè)突破30家。到2016年初，包括360、中手游、淘米、樂逗等一批企業(yè)達成私有化協(xié)議。開源證券高級策略分析師楊海認(rèn)為，變化主要是由資本需求主導(dǎo)。
美國資本市場的法律制度比較嚴(yán)格，國內(nèi)資本市場正處于發(fā)展期，所以相對來說國內(nèi)市場無論是融資數(shù)量還是市場定價來說，都遠遠高于境外。而現(xiàn)在很多公司母公司的業(yè)務(wù)都主要在國內(nèi)，到美國上市也是當(dāng)時形勢所迫，有的股東可能是境外投資，再加上其他一些因素，導(dǎo)致了當(dāng)時在美國上市周期比較短，解決了一部分投資人在二級市場退出的問題。
但中美資本市場文化背景、法律制度等差異巨大，獲得再融資的難度很大，在美國退市之后重新回到中國市場，成為許多公司的選擇，楊海說，我們中國大部分公司的特點就是希望自己通過資本市場做大做強，只有通過不斷地再融資，所以多數(shù)公司一開始上市完成第一步圈錢之后，多數(shù)公司可能有打退堂鼓的想法。
在楊?？磥?，聚美優(yōu)品此次私有化的終極目標(biāo)，同樣是回A股市場。畢竟國內(nèi)資本市場發(fā)展很快，現(xiàn)在也在多方面的實行注冊制，所以大家可能比較看好國內(nèi)市場融資化的發(fā)展進度，非?？欤?，國內(nèi)資本市場已經(jīng)上市之后，可以連續(xù)實現(xiàn)多方面融資。
聚美優(yōu)品公關(guān)總監(jiān)曹筠武表示未來是不是回歸，公司目前還沒有計劃，但是退出資本市場不影響公司其他的策略布局：“現(xiàn)在還真沒有詳細的計劃啊之類的，因為昨晚的事情，公司的內(nèi)部運轉(zhuǎn)也好或者業(yè)務(wù)也好，確實沒有任何影響。資本市場上的東西確實跟業(yè)務(wù)是有聯(lián)系的，但是不影響業(yè)務(wù)層面已經(jīng)作出的規(guī)劃、計劃啊、動作，影響可能是在以后的體現(xiàn)?！?/p>
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以下為聚美優(yōu)品CEO陳歐內(nèi)部郵件：
各位親愛的聚美同事:
相信大家已經(jīng)看到了聚美私有化的消息。雖然關(guān)于聚美會私有化的傳聞從去年年中就鬧得沸沸揚揚，在經(jīng)過謹(jǐn)慎的考慮后，基于對目前業(yè)務(wù)環(huán)境和資本環(huán)境的判斷，我們做出了這個決策。我堅信，此時此刻的私有化決策，對公司，對我們每一個人，都有著里程碑一樣的戰(zhàn)略意義：
在目前的美股市場，我們被嚴(yán)重低估了。雖然每一個私有化的公司都會強調(diào)自己被市場低估了,這看起來是陳詞濫調(diào)，但對于聚美來說，這是一個毋庸置疑的事實。在資本瘋狂，無數(shù)電商瘋狂燒錢，巨額虧損的惡劣競爭環(huán)境下，聚美仍然可以在保持高速增長的同時維持優(yōu)秀的盈利能力。在上市以來，我們也在高速公路換輪胎，短短一個季度換成了向跨境電商的轉(zhuǎn)型，成為中國第一的跨境電商。我們的財務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)證明了我們優(yōu)異的執(zhí)行力，我們的股價卻沒有反映出合理的公司價值，甚至低于一些在規(guī)模和盈利能力上遠遠落后我們的公司.
2. 私有化有利于公司在轉(zhuǎn)型期更靈活，做更長期的決定,能讓公司更好的應(yīng)對轉(zhuǎn)型和競爭。
今年顏值經(jīng)濟的戰(zhàn)略，無疑需要我們在公司長期的發(fā)展上有更多的投入。作為一個非上市公司，我們可以更好的沉下心來做最正確的事情，而不用被股價和財報分散精力。
3.私有化意味著公司再次進入創(chuàng)業(yè)的過程，也能給公司的同事們帶來更好的回報。經(jīng)過私有化，我們也可以更靈活的去激勵公司優(yōu)秀的同事們，讓更多的人去享受創(chuàng)業(yè)帶來的財務(wù)回報。
聚美從創(chuàng)業(yè)開始，僅憑1300萬美金的融資，就能在惡劣的電商競爭中廝殺出來，連續(xù)盈利并在四年時間就完成公司上市，創(chuàng)造了一個奇跡。這次私有化，無疑對公司是一個里程碑式的新起點，也是我們價值回歸和奔向下一次創(chuàng)業(yè)奇跡的重要時刻。
新的一年,戰(zhàn)斗已經(jīng)開始，希望大家和我一起火力全開，激情無限的迎接3月1日6周年慶促銷盛典。無限期待聚美新的業(yè)務(wù)線在3月1日展露鋒芒，大家一起加油!
陳歐
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